ÖZET
Geçen hafta kripto raporu sonrası kripto varlıklarda satış baskısı artmış ve geçen hafta başında pek konulmayan 30.000 USD seviyelerine opsiyonlar yazılmaya başlanmıştır.
Risk iştahı VIX endeksine paralel şekilde düşmüş ve 13 seviyesine gerilemiştir. Bitcoin arzı her ne kadar azaltılsa da yaşanan türbülansı şu aşamada dengeleyememektedir.
Opsiyon seviyelerine bakıldığında ise ileri vadeli yazılan opsiyonlarda 40k hatta 30k altı seviyelerde artışlar yaşanmaya başlanmış olup piyasanın ne derece kırılgan hale geldiğini göstermektedir.
Önümüzdeki hafta FED toplantısı en önemli veri olup toplantı sonrasında piyasaları rahatlatıcı açıklamalar gelmediği durumda satış baskısının devam etmesi beklenmektedir. Geçen hafta pek dillendirilmeyen faiz artışı olasılığı, opsiyon fiyatlamalarına girmiş olup 28 Ocak vadeli opsiyonlarda 30k seviyesine yazılan satış opsiyonları bu durumu ortaya koymaktadır.
DEĞERLENDİRME
Bu hafta her ne kadar Çin büyüme verileri beklentilerin üstünde gelmiş ve tedarik zinciri kaynaklı problemlere yönelik beklentileri nispeten olumluya çevirmiş olsa da açıklanan kripto raporunun beklentileri karşılayamaması ve Yellen’ın 2% enflasyon hedefine yıl sonuna kadar ulaşılacağına yönelik açıklaması faiz artışları ile ilgili beklentileri arttırdı ve piyasaları olumsuz etkiledi.
Bu hafta açıklanacak olan ABD verileri önemli olup FED toplantısında çıkacak karar ve sonrasında söylemlerdeki sertliğin derecesi piyasalara yön verecektir.
Bu hafta yaşanan Nasdaq düşüşüne paralel olarak kripto piyasası da olumsuz etkilenmiştir. VIX endeksindeki artış devam etmiş ve 10 yıllık tahvil getirileri ise 1,9% seviyesine kadar çıkmıştır. 28 Ocak tarihine kadarki opsiyon dağılımı da piyasanın FED toplantısından pek umutlu olmadığını ortaya koymaktadır.
Düşük olasılık da olsa FED tarafında olası bir sürpriz faiz artışı kararı ise halihazırda bozulmuş olan beklentileri ve piyasadaki düşüşü daha da hızlandırma potansiyeline sahiptir.
Bitcoin hareketli ortalamalar dikkate alındığında tüm ortalamaların altına hızlı bir şekilde gevşeyen bir durum söz konusudur. Son 4 günde yaşanan hızlı fiyat hareketi durulsa da FED faiz kararı belli olana kadar yukarı yönlü düzeltmelerin sınırlı olması beklenmektedir.
Önümüzdeki hafta ABD kişisel gelir ve gider verilerine ek olarak FED faiz kararı açıklaması bulunmaktadır. Olası bir sürpriz faiz artışı olasılığı düşük de olsa söz konusudur.
HAFTALIK HABER AKIŞI
PİYASA ANALİZİ
CoinMarketCap verilerine göre kripto paraların toplam piyasa değeri yıllık bazda 987 milyar USD seviyesinden yaklaşık 1,651 trilyon USD seviyesine ulaşmıştır.
Son 1 hafta içinde ise yaklaşık 325 milyar USD seviyesinde bir azalış yaşanmıştır.
CoinShares verilerine göre, 73 milyon USD tutarında kripto varlıklardan fon çıkışı yaşanmış olup yaklaşık 55 milyon USD ile Bitcoin başı çekmiştir. Son 4 haftadır süren çıkış trendi azalarak da olsa devam etmekte, Solana’ya ise 5,4 milyon USD seviyesinde giriş yaşanmıştır.
BITCOIN ARZI
Fiyatı belirleyen arz ve talep dengesi, bütün varlıklar için önemli olup BTC arzı değişen talep koşullarına bağlı olarak değişkenlik göstermektedir. Arzdaki değişim bize BTC fiyatı için beklentileri göstermekte olup düşen talep ve fiyat dönemlerinde arzın da azalması fiyat düşüşünü dengelemek için yapılmakta, yani, fiyatın dip seviyeleri gördüğü beklentisini desteklemektedir.
Cuma günü 1.779 adet artışa rağmen dün 6.835 adet BTC arzında düşüş yaşanmıştır. Bu durum talep seviyesine bağlı olarak fiyatı yukarı yönlü destekleme potansiyeline sahiptir.
BITCOIN TALEBİ
BTC talebi ise anlık değişen bir veri olması sebebiyle rakamsal olarak ifade edilemeyen fakat açgözlülük ve korku endeksiyle ifade edilen bir veridir. Endeksin yükseliyor olması talebin arttığını dolayısıyla fiyatın yükseleceğini göstermekteyken, endeksin düşüşü ise talebin azaldığını ve fiyatın düşeceğini anlatmaktadır.
BTC talebi ile arzı arasındaki denge sonucu oluşan fiyatı anlamak için arz-talep verilerinin takip edilmesi gerekmekte bu veriler ışığında, fiyatın yönü tayin edilebilmektedir.
Fiyatın adil olduğu düşünüldüğünde arz miktarında önemli bir değişim olmazken, yüksek olması gerektiğinde arz miktarı azaltılır veya düşük olması gerektiği beklentisi varsa arz miktarı arttırılır.
Coinglass tarafından verilen endeksten de anlaşılacağı üzere, BTC için talep tarafında bir baskı söz konusu olmakta bu talep düşüklüğü ise borsalardaki işleme konu olan BTC arzındaki düşüş ile dengelenmeye çalışılmaktadır.
Geçen hafta yatay seyreden risk iştahı son 4 günde düşerek 11 seviyesine gerilemiştir.
FUTURES ANALİZİ
Skew Analytics verilerine göre açık olan toplam BTC futures pozisyon büyüklüğü geçen haftaya oranla yaklaşık 2,5 milyar USD azalarak 13 milyar USD seviyesinde bulunmakta olup en çok işlem hacmi Binance üzerinden yapılmaktadır. Günlük işlem hacimlerine bakıldığında ise son 1 haftada 21 Ocak tarihinde yoğunlaşma görülmekte olup günlük bazda ise geçen haftaya kıyasla hacimler artarak 26-87 milyar USD bandında seyretmiştir.
OPSİYON ANALİZİ
Opsiyon verilerine bakıldığında da 21-22 Ocak tarihlerinde bir yoğunlaşma gözükmekte fakat toplam açık olan opsiyon pozisyonu 6,5-7,5 milyar USD bandında seyretmekte olup günlük işlem hacmi ise 500 milyon-1,8 milyar USD bandındadır.
Opsiyon piyasasında en büyük paya sahip olan Deribit verileri incelendiğinde ise, son 24 saatte 28 Ocak 2022 vadeli 30.000 USD put opsiyonu 1.530 adet (yaklaşık 46 milyon USD) alınıp satılmıştır. İkinci olaraksa gene 25 Şubat vadeli 25.000 USD put opsiyonu yaklaşık 23 milyon USD tutarında işlem bulunmaktadır. Bu işlemlerin büyük çoğunluğu ise puts buy yani satış yönlü opsiyonlar olmakta iken bunu alış yönlü puts sell opsiyonları izlemektedir.
Son 24 saatteki opsiyon işlem seviyelerine bakıldığında 25-40.000 USD bandında yoğunlaşma olmakta iken 25-30-34-35.000 USD seviyesinde satış yönlü puts buy ve 35-40.000 aralığında calls sell; 25-35.000 USD aralığında alış yönlü puts sell ve 35-40.000 USD aralığında calls buy opsiyonları görülmektedir.
(Not: Spot seviyeden daha yukarı seviyelere yazılan call opsiyonlar genellikle calls sell olmakta iken spot seviyeden daha aşağı seviyelere yazılan put opsiyonlar ise genellikle puts sell olmaktadır.)
Geçen haftaya göre (soldaki) bu haftaki (sağdaki) 40.000 altına yazılan put opsiyonlarındaki artan hacim kripto varlıklar tarafında fiyat beklentisindeki ani bozulmaya ortaya koymaktadır.